IPO Overview

18C章特專科技。商用服務機器人，覆蓋室內外配送、清潔及無人零售場景。招股期8月31日至9月4日，每手200股，入場費約HK$3,949，集資淨額約6.86億港元。2名基石投資者（商湯、58同城旗下CYGG）合共認購約300萬美元。FY2025收入3.18億人民幣(+19.1%)，毛利率13.9%，淨虧損1.11億人民幣（三年連降，淨虧損率由-103%收窄至-34.9%）。阿里系（餓了麼+雲鋒）持股14.3%、君聯資本8.02%、商湯5.89%、科大訊飛0.61%。

A+H上市（深圳創業板301308，A股現價人民幣381.75元）。全球第二大獨立存儲器廠商、中國最大獨立存儲器廠商，2025年全球市佔1.2%。FY2025收入227.7億人民幣(+30.4%)，毛利率19.4%，淨利15.0億。2026H1受AI存儲超級週期帶動，收入240.9億人民幣(+136%)、淨利105.8億，毛利率58.2%。發售價上限HK$240.60，集資最高62.7億港元，14家基石（傳音/聯想/藍思/君正/七彩虹等）認購約11.9億港元。聯席保薦人：中信證券、花旗。

W股架構（上市後解除）。全球一體化醫療器械提供商，「邁瑞系」創業。FY2025收入16.19億人民幣(+15.7%)，毛利率53.7%，淨利5,074萬(扭虧為盈)。中國輸注工作站連續8年市佔率第一。高瓴持股。摩根士丹利+華泰國際聯保。招股期8/28-9/2。

W股架構。全球最大線上時尚零售商，2025年活躍顧客2.73億。FY2025淨收入418.5億美元(+8.0%)，淨利潤20.6億美元。財務以美元呈報，已按1美元≈7.25人民幣換算。市值2,021–2,102億港元。定價8/28，預期9/1上市。

18C章特專科技。AI+3D視覺引導機器人組件全球龍頭，2025年市佔率22.1%。FY2025收入3.89億人民幣(+44.6%)，毛利率64.6%，淨虧損3.60億（含贖回負債公允值變動，經調整虧損1.09億）。海外收入佔比50.3%。定價8/28，預期9/1上市。

A+H上市（深圳創業板300223）。嵌入式處理器/車規芯片。FY2025收入47.4億人民幣，淨利3.75億。2026-08-25上市。

汽車線控底盤/智能制動方案商。數據待補：總股數、財務數據。

光模塊（光通信收發）全球龍頭，A+H上市。數據待補：總股數、財務數據。

晶圓代工（顯示驅動芯片DDIC）。數據待補：總股數、財務數據。

化工（氯鹼/燒鹼），A+H上市。數據待補：總股數、財務數據。

電子測量儀器（示波器）龍頭。數據待補：總股數、財務數據。

PCB精密微鑽針龍頭。數據待補：總股數、財務數據。

消費電子精密製造龍頭（蘋果供應鏈），A+H上市。數據待補：總股數、財務數據。

食品製造。數據待補：總股數、財務數據。

工業協作機器人。數據待補：總股數、財務數據。

電子陶瓷元件（MLCC）龍頭，A+H上市。數據待補：總股數、財務數據。

電子紙顯示器方案商。FY2025收入17.1億人民幣(+49%)，毛利2.80億(毛利率16.4%)，淨利8,023萬(+50%)。已盈利，增速強勁。

W股架構。全球自動駕駛AI龍頭。FY2025收入24.1億人民幣(+82%)，毛利17.3億(毛利率71.6%)。研發開支18.7億。淨虧損34.6億（含優先股公允值虧損28.4億，非現金）。經調整淨虧損3.0億。累計定點170款車型。

AI視覺方案商(機場/零售)。FY2025收入4.43億人民幣，淨虧損6,810萬。

礦山自動駕駛方案商。FY2025收入14.4億人民幣(+46%)，毛利1.45億(毛利率10.1%)，淨虧損5.16億。經調整淨虧損4.84億。數據待補：總股數。

GEM板。高分子功能新材料。FY2025收入1.44億，毛利5,482萬(38.2%)，淨利2,410萬(16.7%)。已盈利，小市值。

18C章特專科技。碳化硅功率半導體IDM。FY2025收入3.11億人民幣，毛損3,386萬（負毛利率10.9%），淨虧損3.35億。大規模研發投入中。數據待補：總股數、NAV。

同仁堂系中醫醫療連鎖，管理200+機構。FY2025收入9.95億人民幣，淨利3,380萬(-27%，因2024有一次性收益)。

A+H上市。全球最大移動充電品牌，FY2025收入305.1億人民幣，歸母淨利25.5億。毛利率43.9%，海外收入佔比96.6%。

手術機器人，收入極低(FY2025 1,218萬人民幣)，淨虧損9,011萬。

諧波減速器，18C章。FY2025收入2.61億人民幣(+142%)，虧損1.71億。

FY2025收入7.69億人民幣，歸母淨利3.63億（含生物資產公允值收益）。毛利受生物資產會計扭曲（不計此項毛利率67.7%）。

TAT疫苗龍頭。FY2025收入2.35億人民幣，淨利9,479萬。毛利率76.8%，淨利率40.3%。

光互連芯片，收入快速增長但毛利率偏低(9%)

數字保險服務平台，九大生態圈。數據待補：總股數、NAV、毛利率。

腎病創新藥。FY2025收入僅3,056萬人民幣，研發3.73億，淨虧損7.52億。典型pre-revenue biotech。

通訊技術方案商，增速較慢但已盈利

A+H上市。FY2025收入514.3億人民幣，淨利23.3億。

特專科技公司(18C章)，決策智能AI

A+H上市，模擬芯片。FY2025收入39.0億人民幣，淨利5.34億。

新加坡集裝箱堆場營運商（儲存/維修/運輸）。FY2025收入1.49億新加坡元（約7.8億人民幣），年內溢利1,327萬新加坡元。