奕斯偉計算

ESWIN Computing

📊 估值分析

💰 財務摘要（FY2025）

財務數字以人民幣計（部分公司按招股書呈報貨幣換算，詳見下表備註）。

📝 重點備註

芯片設計商：智能終端芯片（人機交互芯片、多媒體處理芯片）及具身智能芯片（互連芯片、計算芯片），核心技術為開源 RISC-V 架構及自研 RISAA 軟硬件平台。按 2025 年收入計，為中國最大的國產智能終端人機交互芯片產品提供商，以及中國第三大國產 RISC-V 主控芯片產品提供商。FY2025 收入人民幣 24.31 億元（+20.0%），毛利率 18.6%，淨虧損人民幣 15.16 億元（經調整淨虧損 11.61 億元）。客戶高度集中：五大客戶佔 2025 年收入 89.5%，最大客戶（客戶 A）佔 64.6%。招股期 2026 年 9 月 28 日至 10 月 6 日，全球發售 15.70 億股 H 股（香港發售佔 10%），每手 2,000 股，入場費 HK$3,212.07，集資最多約 24.97 億港元；11 名基石投資者合共認購 11.61 億港元，佔發售股份 49.98%（按 HK$1.48 計）。

🏢 公司簡介

北京奕斯偉計算技術股份有限公司（Beijing ESWIN Computing Technology Co., Ltd.，股份代號 01256）為芯片設計公司，專注智能終端及具身智能芯片產品：人機交互芯片、多媒體處理芯片，以及面向具身智能的互連芯片與計算芯片，技術核心為開源 RISC-V 架構及自研 RISAA 軟硬件平台。按 2025 年收入計，公司為中國最大的國產智能終端人機交互芯片產品提供商，以及中國第三大國產 RISC-V 主控芯片產品提供商；截至 2026 年 3 月 31 日已量產超過 150 款產品、另有 80 多款開發中，分銷合作夥伴 37 家。收入由 2023 年人民幣 17.52 億元增至 2024 年 20.25 億元及 2025 年 24.31 億元，毛利率由 15.4% 升至 18.6%；2025 年淨虧損人民幣 15.16 億元（經調整淨虧損 11.61 億元），截至 2026 年 3 月 31 日資產淨值人民幣 23.95 億元，未經審計備考經調整每股有形資產淨值 HK$0.22。客戶集中度偏高：2025 年五大客戶佔收入 89.5%，其中最大客戶（客戶 A）為一家於中國註冊成立、在深圳證券交易所上市的領先物聯網供應商，佔收入 64.6%。上市後單一最大股東集團（奕斯偉集團、王東升先生、米鵬先生等）合共控制已發行股本總額 29.30%；米鵬先生為執行董事、董事長兼首席執行官。全球發售所得款項淨額約 22.67 億港元（按中位數 HK$1.54 計），用於芯片產品開發（35%）、RISAA 平台（30%）、潛在戰略併購（15%）、營銷網絡及 RISC-V 生態建設（10%）及營運資金（10%）。聯席保薦人為中信證券（香港）有限公司及中信建投（國際）融資有限公司。